كيف تؤثر التدفقات النقدية على عوائد الأسهم؟

إنه موسم الأرباح مرة أخرى ويتوقع السوق نتائج جيدة للحفاظ على اتجاهه الصعودي.

ترتفع أسعار الأسهم عادةً عندما تتجاوز الأرباح توقعات السوق ولكن عندما تخيب نتائج الأرباح آمال المستثمرين ، تنخفض الأسهم عادةً عند جني الأرباح.



الأرباح هي محركات مهمة لأسعار الأسهم. يستخدم المستثمرون تحديثات الأرباح كأساس للتنبؤ بكيفية تقييم الأسهم في الأشهر القادمة.



المشكلة هي أنه ليست كل الأرباح تشترك في نفس الجودة. أيالا لاند ترسخ بصمتها في مدينة كويزون المزدهرة كلوفرليف: بوابة مترو مانيلا الشمالية لماذا تجعلني أرقام التطعيم أكثر تفاؤلاً بشأن سوق الأسهم

أكل بلاجا 8 سبتمبر 2015

نظرًا لقواعد المحاسبة التي تتطلب غالبًا حكمًا إداريًا ، يمكن لبعض الشركات تطبيق تقنيات إبداعية لإظهار نتائج أرباح إيجابية.



على سبيل المثال ، يمكن لشركة مدرجة الإبلاغ عن إيرادات ربع سنوية أعلى ببساطة عن طريق حجز حسابات القبض الإضافية لزيادة الأرباح.

يمكن للإدارة أيضًا اختيار رسملة بعض النفقات لخفض نفقات التشغيل وزيادة الدخل.

نظرًا لأن سوق الأوراق المالية يميل إلى المبالغة في تقدير أرباح المحاسبة ، فهناك حاجة للتحقق من جودة الأرباح التي تبلغ عنها الشركات من خلال النظر في تدفقاتها النقدية.



إذا كان لديك سهمان لهما أسواق متشابهة وتوقعات نمو الأرباح ، فستختار دائمًا السهم الذي يحتوي على تدفقات نقدية أعلى لأن المخاطرة أقل.

يُترجم المخزون الذي يولد تدفقات نقدية عالية بمخاطر أقل إلى تقييم أعلى لسعر السهم.

يمكن تقسيم التدفقات النقدية للشركة إلى ثلاثة مكونات: أنشطة التشغيل والاستثمار والتمويل.

من بين الثلاثة ، يعتبر التدفق النقدي التشغيلي الأكثر أهمية لأنه يشير إلى قدرة الشركة على توليد النقد من الأعمال.

جوليا باريتو وانيجو باسكوال

إذا لم تتمكن الشركة من إنتاج تدفقات نقدية كافية من العمليات ، فلن تكون قادرة على تمويل أنشطتها التوسعية ما لم تؤمن التمويل من الخارج إما عن طريق الاقتراض أو زيادة رأس المال.

يُنظر إلى التدفق النقدي التشغيلي ، الذي يعدل المحاسبة على أساس الاستحقاق إلى الأساس النقدي ، كبديل أكثر أمانًا لصافي الدخل نظرًا لوجود مساحة أقل للإدارة لمعالجة الأرقام.

إذا كان التدفق النقدي التشغيلي أكبر من الأرباح المبلغ عنها ، فهذا يعني أن الشركة تتمتع بجودة أرباح عالية قد تستحق علاوة على التقييم.

من ناحية أخرى ، فإن الشركات ذات جودة أرباح منخفضة هي تلك التي تبلغ عن تدفقات نقدية تشغيلية أقل من دخلها المحاسبي.

ولكن ما مدى موثوقية جودة الأرباح كمؤشر لعوائد الأسهم؟

لنفترض أن مؤشر الجودة يمكن التعبير عنه كنسبة من التدفق النقدي التشغيلي إلى صافي الدخل بحيث كلما ارتفعت النسبة ، كانت الأرباح أفضل.

استنادًا إلى البيانات المالية لعام 2017 لأسهم مؤشر PSE البالغ عددها 30 ، يمكننا أن نجد أن جودة الأرباح لها ارتباط كبير بنسبة 18.5 في المائة مع عوائد الأسهم.

هذا يعني أنك إذا استثمرت في الأسهم ذات التدفق النقدي التشغيلي المرتفع إلى نسب الأرباح هذا العام بناءً على البيانات المالية لنهاية العام اعتبارًا من 2018 ، فهناك فرصة بنسبة 18.5٪ أن يولد استثمارك عوائد إيجابية في العام المقبل.

ومن المثير للاهتمام ، يمكننا أن نجد أيضًا أن الأسهم ذات نسب الجودة 1.5 مرة وما فوق لديها فرص أفضل للنجاح من تلك ذات النسب المنخفضة.

على سبيل المثال ، حققت الأسهم الممتازة ذات النسب 1.5 مرة على الأقل متوسط ​​عائد إيجابي بنسبة 11.2 في المائة من العام الماضي في حين أن تلك التي لديها أقل من 1.5 مرة كان متوسط ​​عائدها سالب 4.3 في المائة.

تتضمن الأسهم الخمسة الأولى ذات النسب عالية الجودة First Gen الذي ولّد +25 بالمائة مع 4.6x ، PLDT (-17 بالمائة ، 4.2x) ؛ Globe Telecoms (+20.6٪ ، 3.3x) ؛ الـ ICTSI (+17٪ ، 3.1x) و San Miguel (+22٪ ، 2.8x).

ويلي ذلك Robinsons Land (+14.8٪ ، 2.6x) ؛ شركة Metro Pacific Investments (-6.9٪ ، 2.0x) ؛ جوليبي (+4.3 في المائة ، 1.8 ضعف) ؛ SM للاستثمارات (+7.5٪ ، 1.6x) و Aboitiz Equity Ventures (-5.3٪ ، 1.5x).

dingdong dantes وقصة حب ماريان ريفيرا

قد تكون جودة الأرباح عاملاً مهمًا في زيادة عوائد المخزون ، لكن ضع في اعتبارك أن هذه ليست سوى الخطوة الأولى في فصل الخير عن السيئ.

في حين أن الأسهم قد ترتفع وتنخفض عند إعلان الأرباح ، على الأقل في المدى القصير ، فإن جودة الأرباح كما تحددها قدرة الشركة على توليد التدفقات النقدية هي التي ستحدد قيمة السهم على المدى الطويل.